5大因素致市場(chǎng)預(yù)期正在改變
每年12月25日至次年1月25日，是股市“冬播”期。但由于機(jī)構(gòu)年終結(jié)賬和年初殺回，盤(pán)面總是伴隨種種刻意放大的利空，劇烈振蕩。當(dāng)市場(chǎng)一致性利空預(yù)期達(dá)到**時(shí)，就會(huì)出現(xiàn)非理性恐慌殺跌，冬播期就變成了恐慌期。但這種非理性殺跌不可能持久，*終或被利好，或被利空出盡所逆轉(zhuǎn)，股市隨之轉(zhuǎn)好。
那么，近期是哪些非理性利空預(yù)期導(dǎo)致恐慌殺跌呢？
1．對(duì)2010年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的非理性。
當(dāng)2010年GDP增長(zhǎng)10.3%，CPI3.3%這組罕見(jiàn)亮麗的高增長(zhǎng)低通脹數(shù)據(jù)公布后，若放在美國(guó)，股市漲幾千點(diǎn)都有可能。照理在中國(guó)漲一二百點(diǎn)也不過(guò)分，但市場(chǎng)要么有人妄稱(chēng)這個(gè)數(shù)據(jù)是假的，要么認(rèn)為該好數(shù)據(jù)意味著2011年將變成壞數(shù)據(jù)。于是做出群體非理性殺跌的選擇。
2．對(duì)2011年通脹失控的非理性。
明明去年12月CPI4.6%比11月5.1%下降，明明政府已提出今年CPI控制在4%以下，但市場(chǎng)卻仍認(rèn)為，今年將超6%，甚至兩位數(shù)，無(wú)視糧食連年大豐收、副食品和蔬菜生產(chǎn)周期較短，政府有能力控制物價(jià)，包括房?jī)r(jià)；無(wú)視貨幣工具對(duì)抑制通脹的作用；無(wú)視溫和通脹有助于股市上漲的基本原理。
3．對(duì)加息后果的非理性。
央行行長(zhǎng)已反復(fù)聲明：將謹(jǐn)慎動(dòng)用加息之類(lèi)的貨幣工具，但每個(gè)周末前，市場(chǎng)就會(huì)傳言將加息，將加息對(duì)股市的作用妖魔化。殊不知，印度、巴西、俄羅斯CPI高達(dá)8%—9%，已連續(xù)加息4次—5次，息率高達(dá)5%—6%，但股市照漲不誤，且每加一次就上一個(gè)臺(tái)階。同樣，中國(guó)在溫和通脹下初期加息，股市更應(yīng)以上漲來(lái)抵御負(fù)利率的損失。
4．對(duì)人民幣升值的非理性。
本幣升值，助漲股市，全世界皆然。唯獨(dú)中國(guó)，對(duì)人民幣連升10天、8天、4天麻木不仁，反認(rèn)為這是利空。其實(shí)，業(yè)界不少人士如厲以寧、樊綱、李稻葵都建議，對(duì)付輸入性通脹，光
靠加息提準(zhǔn)不管用，不如加大人民幣升值幅度和步伐，像2005年—2008年，一年升5%—7%也許更有效。一旦建議被采納，股市可能漲得看不懂，很可能是今年*大的利好。
5．對(duì)趨勢(shì)操作的非理性。
3816點(diǎn)以來(lái)明明已單邊重挫16.48%，但市場(chǎng)仍眾口一詞要補(bǔ)2656點(diǎn)的缺口。去年底2800點(diǎn)—2900點(diǎn)時(shí)，30家大機(jī)構(gòu)都預(yù)測(cè)今年*低2700點(diǎn)。但破了2800點(diǎn)，就改叫2600點(diǎn)；破了2700點(diǎn)，就改叫2300點(diǎn)。這種“沒(méi)有*低、只有更低”的非理性思維和行為，就是不足一個(gè)月連挖四“坑”的原因?；仡^看，都中了年終結(jié)賬機(jī)構(gòu)的“奸計(jì)”，絕大多數(shù)殺跌者沒(méi)能在缺口未補(bǔ)盡下如數(shù)或加碼將割肉籌碼補(bǔ)回，甚至踏空。
6、對(duì)估值和價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)的非理性。
中國(guó)股市早就與國(guó)際接軌，進(jìn)入“一股N制估值”時(shí)代。但市場(chǎng)許多人卻非理性提出：小盤(pán)股還要跌，市盈率要向大盤(pán)股看齊。于是不僅新股集體破發(fā)，而且上市半年到一年的新興產(chǎn)業(yè)小盤(pán)股也大面積破發(fā)。市場(chǎng)已遺忘了幾個(gè)基本事實(shí)：從估值看，在2700點(diǎn)以下，A股平均市盈率已降到15倍（按2010年業(yè)績(jī)統(tǒng)計(jì)），堪比2005年998點(diǎn)、2008年1664點(diǎn)的水平，比2010年2319點(diǎn)時(shí)還低。再看跌幅，中小板跌幅達(dá)21.25%，創(chuàng)業(yè)板達(dá)21.24%，調(diào)整早已到位，甚至過(guò)頭。實(shí)踐證明，與估值、價(jià)值作對(duì)，必將遭到慘重失敗，迎來(lái)的總是報(bào)復(fù)性修正行情。近一個(gè)月來(lái)的非理性殺跌，將人性?xún)纱笕觞c(diǎn)——貪婪和恐懼表現(xiàn)得****。
上周探到2661點(diǎn)后，終于出現(xiàn)報(bào)復(fù)性逆轉(zhuǎn)。尤其是在“國(guó)八條”、滬、渝征房產(chǎn)稅這兩大*嚴(yán)厲房地產(chǎn)調(diào)控政策出臺(tái)后，連漲3天，收出周陽(yáng)線。這表明，市場(chǎng)已由先前的利空預(yù)期，開(kāi)始轉(zhuǎn)變?yōu)槔囝A(yù)期。
**．回歸價(jià)值。年報(bào)平均業(yè)績(jī)大致增30%，估值有望由15倍復(fù)歸到20倍。
**．回歸基本面。在高增長(zhǎng)和溫和通脹下，股市有理由維持振蕩箱體，即復(fù)歸2800點(diǎn)—3200點(diǎn)區(qū)域。
第三．回歸新興產(chǎn)業(yè)熱點(diǎn)。新興產(chǎn)業(yè)政策將是全年乃至未來(lái)五年的持續(xù)熱點(diǎn)。需強(qiáng)調(diào)的是，新興產(chǎn)業(yè)股不局限于中小創(chuàng)業(yè)板，應(yīng)包括主板。如近期火爆的高鐵概念，就屬于**裝備這一分支。當(dāng)然，同樣破發(fā)，次新股的價(jià)值就比新上市的高，那些以七八十倍甚至上百倍市盈率發(fā)行的新股，即使破發(fā)，也不值得修復(fù)。
第四，回歸“抑指數(shù)做個(gè)股”的縮容策略。市場(chǎng)現(xiàn)有資金無(wú)法啟動(dòng)大盤(pán)股，只能在二線藍(lán)籌和中小盤(pán)股中做“結(jié)構(gòu)性行情”。不能對(duì)指數(shù)過(guò)于奢望，只能通過(guò)個(gè)股跑贏大盤(pán)。
第五，回歸高成長(zhǎng)高送轉(zhuǎn)主題。根據(jù)股市“下跌50%，解套100%”的原理，要想挽回?fù)p失，主要靠捕捉新興產(chǎn)業(yè)高成長(zhǎng)、高送轉(zhuǎn)股。尤其是前十大流通股東中有社?；鸬?，如擬10送15的中瑞思創(chuàng)，10送12的星河生物都是社保重倉(cāng)股。
*后兩個(gè)交易日，一旦收復(fù)2770點(diǎn)—2780點(diǎn)，即收復(fù)20天線、五周均線，就意味著春生行情拉開(kāi)序幕。 
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